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       指数标的震荡下行,短期历史波动率继续降低——场外期权周报
    2018-11-23 11:05 上午   渤海证券研究所
       标的短期历史波动继续降低
       标的指数市场表现,沪深300指数震荡下行,期间下跌0.86个百分点,总成交额5306.2亿元,日均成交额较前周的1033.33亿元增加了2.7%,短期历史波动继续降低,日均1个月历史波动率为24.35%,较前周减少6.24个百分点,日均3个月历史波动率为26.32%,较前周减少0.45个百分点,日均6个月历史波动率为24.28%,较前周增加0.18个百分比,日内已实现波动率变化不大,均值为14.49%,较前周小幅增加0.04个百分点;黄金ETF上行,期间上涨0.92个百分点,总成交额67.45亿元,日均成交额较前周的12.39亿元增加了8.84%,历史波动降低,日均1个月历史波动率为5.7%,较前周减少0.89个百分点,日内已实现波动率也有所降低,均值为3.55%,较前周减少0.42个百分点,日内波动缓和。
       中证报价系统场外衍生品交易
       截止到2018年11月16日,通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计8952笔,累计初始名义本金1263.21亿元,其中场外期权累计成交7188笔,累计初始名义本金981.84亿元,较前周增加2827.2万元。
       场外衍生品业务开展情况
       2018年9月,证券公司场外衍生品新增名义本金584.44亿元,较上月增加5.1%,其中收益互换新增112.83亿元,占比19.31%,较上月增加51.05亿元,期权新增471.61亿元,占比80.69%,较上月减少22.67亿元;当月新增交易集中度方面,收益互换CR5为88.56%,较上月降低4.03个百分点,期权的CR5为80.83%,较上月降低7.07个百分点。
       投资建议
       上周,指数标的短期历史波动继续降低,日均振幅较前周也有所减弱,但外围市场波动加剧,G20峰会临近,中美关系的走向将影响投资者情绪,或将加剧标的的波动,建议针对沪深300、上证50和中证500逢低采取买入宽跨式组合做多波动率的策略。意大利预算草案再次被否、全球股市的走弱造成市场避险情绪升温,叠加美联储加息预期的减弱,黄金ETF获利上行,但波动有所降低,目前金价主要受到美元指数走势和加息预期的影响,上涨动能是否进一步强化仍有待观察,建议针对黄金ETF构建卖出宽跨式组合的策略。
       风险提示:突发事件造成市场波动超预期等。
       
       
       
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